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政策预期难兑现反弹空间有限

政策预期难兑现 反弹空间有限

时间:2013-7-29 8:10:47   上周股指艰难反弹后再度走弱,沪指收三连阴,向下试探反弹趋势线支撑。未来股指在经济持续走弱、政策利好预期落空、流动性偏紧、股市供需恶化等利空因素压制下,中线难有大级别上涨行情。

首先从宏观面角度来看,7月中国汇丰PMI预览值进一步下滑至47.7,已连续三个月位于荣枯线50以下。6月工业企业利润同比增6引起癫痫的病因都有哪些呢.3%,比上月下滑9.2百分点。其中,主营活动利润同比下降2.3%,比上月下降11.1个百分点。如果没有政策干预,三季度宏观经济走弱趋势非常明确,市场对此早已形河南军海脑病医院癫痫科医生成一致预期。

本月股指之所以在疲弱的宏观面压制下逆势上涨,最主要原因是市场对政策利好的矛盾预期,其他无论是“暴力哥”护盘还是伯南克鸽派言论都只是次要利多因素。

市场的政策预期主要在于:一方面寄望于管理层再度出台“稳增长政策”,以更大规模投资来刺激经济;另一方面又期待本届政府加快推进第四轮改革开放,释放“改革红利”。但这两方面实际上是不相容的。

上半年城镇新增就业人数725万人,同比多增31万人。城镇登记失业率维持平稳,仅为4.1%。就业数据尚可,经济也不会在年内滑出醒脑开窍四维疗法下限7%,这都不足以倒逼管理层改变既定方针,下半年的政策重心仍是新一轮的制度改革和经济结构调整,出台较大力度“稳增长政策”的概率非常低。

目前也有市场人士期待,改革措施能够很快见效,经济结构调整能顺利,实体经济和资本市场的诸多症结能迎刃而解。但这些预期恐怕在一两年内都无法兑现。改革也不单有红利,更多是一个痛苦的“刮骨疗伤”过程。无论是“稳增长政策”还是“改革红利”预期注定中短期内难以兑现。

此外,流动性持续偏紧也对A股市场形成压制。中长期影响因素主要是:一、美国经济现进入复苏阶段,即企业支出和就业市场的持续性改善,QE规模缩减已势在必行;二、国内稳健货币政策基调不变;三、央行8号文等银行监管及地方债监管措施更趋严格。利率将在比前期更高的位置形成新的均衡水平,宏观流动性相比历史同期水平偏紧。再加上每逢月末资金面紧张,较高的利率会导致部分资金从股市中抽出,流入债市。缺乏宽松的资金面支撑,股市尚不具备走牛的条件。

在招商银行推出285亿元配股方案后,京东方A再度抛出460亿元的定增意向。巨额再融资频现以及IPO开闸利空靴子始终未落地,再加上8月、9月份创业板解禁高峰将至,供需结构的恶化将严重打击多头的积极性。

总之,目前股指仍不具备反黑龙江中亚癫痫病医院看羊羔疯不错转走牛的基础。技术上看,期指周线级别仍处于长线下行通道之中,熊市还未结束,未来或将再次探底。创业板指面临见顶风险。从日线级别来看,经过一个月的反弹,期指反弹乏力,前期市场过度悲观所带来的超跌修复动力已经减弱。本轮反弹高度预计很难超过2400点。操作上建议前期持有的多单减持,破2100点可反手沽空。

(作者单位:金友期货)