摘要：看到银行一季度报表，动辄30%多的增长率，反倒心情沉重起来，这种情况不合常理，也难以持续维系。从短期上看，紧缩的调控政策反而提高了银行的收益率，除了利差增大外，银行的放贷话语权大为增强，导致中间费用的收益增加。银行强，实体就弱，这是一对矛盾，...

看到银行一季度报表，动辄30%多的增长率，反倒心情沉重起来，这种情况不合常理，也难以持续维系。从短期上看，紧缩的调控政策反而提高了银行的收益率，除了利差增大外，银行的放贷话语权大为增强，导致中间费用的收益增加。银行强，实体就弱，这是一对矛盾，目前企业的贷款成本大大增加，削弱了生产效率，半年后将反作用于银行，所以，我觉得今年可能将出现银行的收益拐点，下半年的收益增长率可能逐月降低。

          管理层对过度投资已经开始觉悟，撤换铁道部长刘志军并放慢高铁投资速度是一种反思。高铁的空置运能造成了很大浪费，并大大增加了大众的出行成本，高铁的辉煌成就并没有被老百姓叫好。高铁、地铁和高速公路等基础设施项目完工后并没有得到经济体的良好承接，效益很差。4万亿经济计划和10万亿的增贷的后遗症开始以通货膨胀等形式显示出来。当前银行的报表不显示坏账并不代表不存在潜在的坏账风险，当大量贷款的投资对象并没有显示出效率时，这种风险是存在的。很多贷款被沉淀了，所以银行两年来越发觉得资本金跟不上了，刚融资不久还得再次融资。今年，本以为银行可以喘息了，可各种资讯传来，银行还是要向资本市场伸手要钱，农业银行、北京银行、招商银行癫痫病一定要长期吃药吗?和民生银行等均有再融资的打算。对此，我们应当提高警觉。

          笔者提到过只要银行和地产任何一个板块结束就代表这个反弹行情结束了。房地产由于大环境不支持，不断有政策性打压，所以在出现小段行情后并没有延续，年前部分潜伏的资金在一季度后有撤离的迹象。银行在一季度报表利好兑现后开始走弱，套利资金在20%盈利在手后也正在兑现。所以，没有政策性支持的话，这个以上证指数为代表的反弹基本上可以说结束了。目前存在的获利点可能存在于小盘股的超跌反弹中，但已经没有系统性机会了。

          我们作出这种判断，需要数据支持。为此，通过以下数据来说明这个问题。

          首先我们需要看一下一季度基金的资金面情况，我们的判断依据是当基金份额在不断上升时就代表有场外散户资金在流入基金并进而可能支持股市的上涨，反之，将导致后继乏力。

          我们对偏股型和平衡型基金的数据统计后发现，一季度基金份额总体赎回了3.22%，对上涨不利，新基金发行还是以老基金赎回为代价。然后我们对基金仓位进行分析，我们仅统计偏股型、平衡型、混合型对股市比较有直接联系的基金情况。我们把基金仓位和去年同期进行比较，这个比较是有特殊意义的，因为去年4月19日开始，股市是暴跌的，暴跌的动因是房地产打压政策出台，内因是基金高仓位，没有回旋的余地。根据对近400家基金的数据统计，结果如下：2011－1季末基金的平均仓位是79.8%，2010－1季末的仓位是79.72%，惊人地相似。把统计表挂到网盘上，大家可沈阳癫痫病医院以去下载观看。这个结果表明基金在一季度末和去年相同，仓位高达80%，符合高仓位条件，当市场和政策环境并不配合上涨条件时女性癫痫疾病基金有下调仓位的可能。当然，我们不能武断地说行情将要如去年那样暴跌，因为时过境迁，情况不同了，不同点在于去年4月中旬银行和地产位置较高，房地产打压政策初次出台后市场对前景看得较淡，今年的情况是经过一年的盘整，银行和房地产公司业绩不错但股价不高，对新房产政策，机构已经有比去年更理性的评估，不确定性也比去年小很多。作为影响市场最大权重的两大板块，直线大幅度暴跌的可能性很小，因此沪深股市也不会出现去年反应过度的情况，但在操作时，我们还是要抱相当谨慎的态度了，即使看中股票抢反弹也要适度而行。小反弹过后，估计有一个月左右的下跌，到时候再重仓出击吧。

          对基金的辅助分析仅是一个方面，我们再来分析市场能量的情况。我们把参考点落在去年国庆节过后市场爆发时的动能上，假如本次反弹曾有越来越多的板块有超过参考点的动能，就说明有可能这个反弹将超过十月的高点，反之，还要等待，还要积蓄能量。

          我们看到本次反弹只有钢铁板块超过了参考点的动能，银行、地产、有色金属、煤炭、机械和化工等主要板块均没有超过参照点的能量，没有新能何来新高？

   昆明治疗癫痫医院去那家好;        上下一比较就可以看出能量的差别，指数能够接近10月高点归功于权重股的上涨对指数的贡献。

          如果你是快枪手，那么节后可以阻击超跌股或者和强势股共舞，但是如果你是稳健者，那么该是乘反弹减仓并等待更好机会的时候了。